Какие ПИФы будут популярны в 2007 году

Олег Сидоров, «Российская газета» № 228 от 12.10.2006

На рынке коллективных инвестиций скоро появятся новые инструменты

В ЭТОМ году наибольший приток денег пайщиков ПИФов пришелся на фонды акций — инвесторы ориентировались на высокие показатели работы этих фондов в 2005 году. Однако доходность классических фондов акций в 2006 году будет не в пример ниже прошлогодней, и самые предприимчивые инвесторы сейчас ищут новые возможности для вложений. Какие же ПИФы откроют такие возможности в ближайшем будущем?

По оценкам главы ФСФР Олега Вьюгина, совокупные чистые активы управляющих, включая паевые фонды и доверительное управление, составляют около $20 млрд. В этом году, по данным старшего аналитика ИК «БАРРЕЛЬ» Андрея Зорина, наибольшей популярностью среди инвесторов пользовались открытые ПИФы (96 %), остальные 4 % рынка достались закрытым ПИФам. «Причем выбор инвесторы останавливали в основном на крупных управляющих компаниях и на фондах акций. Хотя наибольший прирост пая показали фонды небольших управляющих компаний, — отмечает он. — В начале года большинство УК прогнозировали доходность вложений в фонды акций на уровне 30% годовых, но перевыполнить прогнозируемый результат в основном удалось индексным фондам. Причем среди лидеров помимо фондов акций и индексных фондов оказались и смешанные фонды, что, видимо, объясняется вложением средств в более рискованные ценные бумаги».

В этом году, по прогнозу директора департамента продаж УК Росбанка Григория Рубинштейна, более высокую доходность покажут фонды акций компаний второго эшелона. Среди таких фондов, например, «КИТ — Фонд акций второго эшелона» под управлением УК «КИТ Финанс», «АВК — Фонд долгосрочный» (УК «АВК Дворцовая площадь»), «АльянсРосно — акции второго эшелона» (УК «Альянс РОСНО Управление Активами»), «ДВС Фонд акций малого и среднего бизнеса» (УК «ДВС Инвестмент»), «КапиталЪ — Перспективные вложения» (УК КапиталЪ), «Оплот» (УК «Промышленно-строительного банка»), «Тройка Диалог — Потенциал» (УК «Тройка Диалог»), «Стремительный» (УК «Адекта») и «Финам Низколиквидные акции» (УК «Финнам Менеджмент»). Большинство фондов — интервальные (за исключением открытых «ДВС Фонд акций малого и среднего бизнеса», «КапиталЪ — Перспективные вложения» и «Стремительного»). Минимальная сумма инвестиций — от 5 тыс. руб. («АВК — Фонд долгосрочный») до 100 тыс. руб. («Финам Низколиквидные акции»).

Ожидаемая доходность этих фондов, по мнению Григория Рубинштейна, выше, чем классических фондов акций, так как инвестиционная стратегия фондов предполагает приобретение пакетов акций недооцененных компаний, ориентированных на растущий внутренний рынок. Капитализация таких компаний будет расти быстрее капитализации «голубых фишек».

По мере выхода компаний на IPO можно ожидать формирование отраслевых фондов акций, например, фондов компаний бурно развивающегося потребительского рынка, фондов акций компаний строительной промышленности и других рынков, которые пока вообще не затронуты портфельными инвесторами, но обладают огромным потенциалом. Управляющие компании сейчас изучают перспективы таких фондов и оценивают их достаточно высоко. Например, как сообщает Арен Апикян, управляющий директор УК «Альфа-Капитал», в ближайшее время УК «Альфа-Капитал» предложит клиентам индексный фонд и фонд акций второго эшелона. «Мы рассматриваем возможность и запуска отраслевых фондов», — говорит он.

Пока же отраслевых фондов на рынке не так много, это нефтегазовые, металлургические, энергетические, телекоммуникационные фонды, а также ПИФы машиностроения и финансового сектора. И, кстати, в сентябре именно отраслевые фонды показали наивысшую доходность среди ПИФов. Так, отраслевые фонды, специализирующиеся на бумагах предприятий связи, за месяц заработали более 11 % дохода, «энергетические» фонды — более 5—6%, в то время как большинство универсальных фондов акций потерпело убытки или показали доходность около 3%.

По мнению Андрея Зорина, в перспективе нескольких лет наибольший доход могут принести акции компаний, широко не представленных сегодня, работающих в таких отраслях, как нефтегазовый сервис, финансы, транспорт.

«Также в ближайшее время будут пользоваться популярностью фонды облигаций, — прогнозирует он. — Если раньше они были лишь пристанищем для пайщиков фондов акций во время коррекций, то в будущем они вполне могут стать достойной заменой банковским депозитам, благо и доходы по фондам облигаций выше. Кроме того, будут пользоваться спросом ПИФы, сформированные из кредитов граждан (ипотечные ПИФы). В ближайшие два года на рынке может появиться целая линейка закрытых кредитных ПИФов, в активах которых будут автокредиты, потребительские кредиты и кредиты по пластиковым картам».

Пока же на рынке можно найти ипотечные ПИФы. Сейчас, например, идет формирование закрытого ипотечного ПИФа «ИнвестКапитал — фонд ипотечный» (УК «Инвестиционный капитал», минимальная сумма вложений — 50 тыс. руб.), в ближайшее время начнется формирование закрытого ПИФа «КИТ — Фонд ипотеки» (УК «КИТ Финанс»). По инвестиционным паям фонда будет выплачиваться ежеквартальный доход, сформированный за счет полученных процентов, выплаченных в составе аннуитетных платежей, процентов по депозитным вкладам и ценным бумагам и положительного финансового результата от операций с ценными бумагами.

По прогнозу управляющего директора УК «ВЕЛЕС Менеджмент» Станислава Бродского, уже в следующем году ожидается появление фондов для так называемых квалифицированных инвесторов. Олег Вьюгин недавно пообещал закрепить это понятие законодательно до конца 2006 года. После этого УК смогут инвестировать средства ПИФов не только в акции и облигации, но и в инструменты срочного рынка — деривативы (ценные бумаги, стоимость которых определяется ценой базового актива) и драгметаллы. Квалифицированным инвестором смогут назвать такого инвестора, у которого есть опыт работы на рынке и который объективно соотносит риски с потенциальными доходами.

«Возможности этих фондов будут гораздо шире, чем у существующих ПИФов. Однако, пока нет ясности с критериями, по которым будет определяться «квалифицированность» инвестора, — говорит Станислав Бродский. — И хотя для большинства физических лиц и мелких инвесторов прямое участие в таких фондах будет недоступно, они все же смогут опосредованно вложить в них свои средства через фонды фондов, управляющие компании которых, являясь квалифицированными инвесторами, смогут приобрести в состав активов управляемых ими ПИФов паи новых «квалифицированных» фондов».

Следовательно, фонды фондов тоже станут более популярны, и не только из-за того, что через них можно вложить средства в «квалифицированные» фонды. По мнению Арена Апикяна, фонды фондов могут быть интересным выбором на нестабильном рынке, когда есть риски получить некачественное управление в одном, отдельно взятом фонде.

А вот количество интервальных фондов, считает Андрей Зорин, будет сокращаться, и во многом благодаря майской коррекции фондового рынка. «Инвестор становится осторожней и хочет иметь возможность в любой момент продать пай, — говорит он. — К тому же многие инвесторы, вкладывающиеся в фонды акций, могут обратить внимание и на индексные фонды, так как они показывают в большинстве опережающий результат».