10 лет без права на ошибку

Наталья Капустина, «Российская газета» № 228 от 12.10.2006

«Чайники» заинтересовались долгосрочными вложениями

ОСЕННЯЯ коррекция фондового рынка лишила сна едва оправившихся от майского падения РТС частных инвесторов, рассчитывавших заработать побольше и побыстрее.

Увы — не реагировать на колебания фондового рынка можно себе позволить только при вложениях на долгий срок. Но самое главное, долгосрочные инвестиции — единственная возможность сохранить и приумножить капитал для «чайника», который не может заработать на спекулятивных операциях в силу своего непрофессионализма. Куда же вкладывать деньги всерьез и надолго?

Исторический факт

Чтобы ответить на этот вопрос, сравним доходность вложений в разные инструменты за прошедшие 10 лет. «Индекс РТС за последние 10 лет вырос почти в 8 раз — с 200 до 1500 пунктов, — говорит старший аналитик ИК «БАРРЕЛЬ» Андрей Зорин. — Цена на недвижимость в Москве поднялась всего в 4 раза — с $1000 за кв. метр в 1996 г. до $4000 сегодня. Таким образом, инвестиции в ценные бумаги за прошедшее десятилетие оказались выгоднее инвестиций в недвижимость».

Доходность акций за последние 10 лет оказалась выше и доходности облигаций, и не только у нас. Например, за последние 10 лет годовая доходность американских акций (по индексу S&P500) составила в среднем 9,1 %, а доходность казначейских облигаций США — всего 5,4 %. «Однако волатильность доходности акций намного выше: годовая доходность индекса S&P варьируется от 22% до 33%, в то время как доходность казначейских обязательств США находится в диапазоне от 9% до 21%, — предупреждает Скотт Семет, начальник департамента рыночных исследований ИГ «КапиталЪ». — Таким образом, инвесторам, которым могут понадобиться деньги через сравнительно небольшой период времени, следует разместить большую часть своих средств в облигациях».

Историческая доходность хотя и позволяет предположить доходность будущую, но гарантировать ее не может. «Средняя доходность сильно меняется из года в год в зависимости от конъюнктуры рынка в данный период, поэтому не может служить точным инструментом, — считает Сергей Большаков, вице-президент УК «Парекс Ассет Менеджмент». — Историческую доходность финансовых инструментов можно использовать как индикативную помощь для определения соотношения классов активов в инвестиционном портфеле (например, долю облигаций и акций)».

Во что вложить

Факторы, определяющие движение рынка сегодня, могут потерять влияние в ближайшие годы. Как отмечает Андрей Зорин, основную лепту в удорожание ценных бумаг и недвижимости в последние годы внесла благоприятная конъюнктура цен на сырьевые товары, ослабление доллара, к тому же росту недвижимости в столице помогает инфраструктурный дефицит и недостаток строительных площадок. Но ситуация может измениться, а как, предсказать не берется никто. «В существующих условиях пытаться предсказать динамику фондового рынка, цен на недвижимость или сырьевые товары на 10 лет вперед практически невозможно, — уверяет управляющий директор УК «ВЕЛЕС Менеджмент» Станислав Бродский. — Но если уж выбирать, то на длительный срок лучше инвестировать в недвижимость: менее рискованно — в коммерческую, более рискованно — в жилье».

Более смелым инвесторам эксперты советуют вкладывать деньги в акции российских компаний. «Практически все голубые фишки сегодня имеют потенциал роста в перспективе одного года в среднем 25—40%. Самые интересные бумаги первого эшелона — это «ЛУКОЙЛ», «Газпром», ГМК «Норильский Никель», Сбербанк, РАО «ЕЭС России», «Ростелеком», «Сургутнефтегаз», — перечисляет Андрей Зорин. — Акции второго эшелона имеют больший потенциал — 30—50%». Акции сырьевых и электроэнергетических компаний являются неплохой возможностью для инвестиций и с точки зрения Скотта Семета. «Хотя бизнес сырьевых компаний цикличен в долгосрочном периоде, спрос на сырье, как правило, опережает предложение, что ведет к росту цен и прибылей этих компаний. В 10-летней перспективе электроэнергетика также является неплохой возможностью для инвестиций, учитывая ее текущее плачевное состояние и большие средства, которые необходимо в нее инвестировать для гарантирования экономического роста, — считает он.

«Наиболее интересными выглядят компании проводной связи, — считает ведущий специалист по связям с общественностью УК «Мономах» Алексей Катков. — По степени проникновения и по уровню выплат на одного абонента они все еще существенно отстают от мировых аналогов. Кроме того, судя по всему, приватизация «Связьинвеста» все же состоится, что позволит увеличить эффективность функционирования компаний».

Арен Апикян, управляющий директор УК «Альфа-Капитал» , кроме того, советует присмотреться к финансовому сектору (банки, страховые компании). В остальных отраслях сегодня предсказать развитие сложно, говорит он. Но как бы не развивалась ситуация в стране, есть вечные ценности, практически не подверженные рискам. В них и советует вкладывать деньги Сергей Булыгин, главный экономист инвестиционного департамента Банка ЗЕНИТ. «За 10 лет могут произойти различные непредсказуемые события, способные негативно сказаться на стоимости выбранного актива. Исключением могут быть инвестиции в золото в виде монет. Данный вид актива не несет политических, корпоративных и системных рисков, — говорит он. — Разумеется, хранить монеты необходимо в банковской сейфовой ячейке. Недостатком подобной инвестиции является ее доступность гражданам с довольно высокими доходами. Для инвесторов с более скромными средствами я бы рекомендовал выбрать не конкретный актив, а воспользоваться услугами профессиональных управляющих, передав средства в ОФБУ или ПИФ».

Кому доверить

Анализировать риски и принимать взвешенные инвестиционные решения — это профессия. «Если нет опыта и времени играть на бирже самому, лучше отдать деньги в доверительное управление (ДУ), ПИФ или ОФБУ» , — советует Арен Апикян. Кому именно отдать деньги, зависит от суммы предполагаемых инвестиций, опыта и знаний инвестора.

«При инвестировании в ПИФы инвестору не обязательно обладать обширными знаниями, поскольку все решения принимает профессиональный управляющий. Сумма инвестирования при этом не столь важна. При выборе услуги индивидуального доверительного управления инвестор может выбрать одну из типовых стратегий, которые ему предлагаются, либо создать свою, индивидуальную стратегию. От уровня риска по стратегии зависит размер вознаграждения управляющего, но в любом случае размер вознаграждения будет выше, чем при инвестировании в ПИФы с аналогичной стратегией, — объясняет ведущий аналитик УК Росбанка Илья Прохоров. — При индивидуальном ДУ также большую часть решений принимает управляющий. В индивидуальном ДУ суммы инвестирования обычно значительно больше, чем при инвестировании в ПИФы. Если инвестор предпочитает пользоваться услугами брокера, то он сам принимает все решения как по выбору ценных бумаг для инвестирования, так и о времени покупки и (или) продажи».

Однако, как утверждает Скотт Семет, брокеры самого высокого уровня не работают с мелкими клиентами. «Если клиенту интересно попробовать себя в принятии инвестиционных решений, тогда ему следует выбрать более активную форму доверительного управления или инвестировать основную часть своих средств через профессионалов, оставляя себе небольшую часть для самостоятельной игры», — рекомендует он.