Индекс РТС: от 115 к 1900 за восемь лет

«Бизнес» № 185 от 3 октября 2006 года

Перспективы российского рынка на ближайшие два года аналитики оценивают с умеренным оптимизмом. В основе прогнозов — надежда на сохранение высоких цен на сырье. Впрочем, даже умеренный рост рынка в период 2007—2008 годов обеспечит блестящий результат нарастающим итогом: с начала века индекс РТС вырастет в 17 раз.

Аналитики крайне осторожны в своих прогнозах на 2008 год. «Думаю, рынок будет расти, так как Россия развивается. Вопрос в том, насколько быстрым будет этот рост. А это зависит от конъюнктуры товарных рынков, которую прогнозировать довольно сложно. Также будет важно изменение потребления в США», — замечает начальник отдела фондовых операций ИГ «Капитал» Эдуард Лебедев.

Ему вторят коллеги. «Думаю, что будет умеренное движение вперед. Главное, что цены на сырье останутся довольно высокими. Возможно их циклическое ослабление, но прошедшие структурные изменения рынка делают падение на низкие уровни маловероятным», — говорит начальник аналитического отдела МДМбанка Алекс Кантарович. «Без роста сырьевого сектора мы не увидим роста всего рынка, — соглашается с ним старший портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Александр Крапивко. — А сырьевой сектор полностью зависит от цен на ресурсы».

Впрочем, влияние американских реалий на российский фондовый рынок другие аналитики оценивают более сдержанно. «Предполагаемое замедление экономики США вряд ли станет негативным событием для рынка. Если это будет «мягкая посадка», то серьезного вреда ценам на нефть и спросу из этой страны она не окажет», — считает Кантарович. «Из мировых тенденций наблюдается сокращение избыточной денежной ликвидности и замедление экономики США, что, впрочем, компенсируется ростом азиатских экономик. Думаю, российский рынок будет развиваться в русле других развивающихся рынков. В ближайшие два года Россия останется в числе развивающихся стран», — утверждает Крапивко.

Аналитики обращают внимание на ряд внутренних факторов, которые окажут влияние на поведение фондовых индикаторов. «Такие технические факторы, как расширение рынка (за счет новых компаний) и его углубление (за счет увеличения free-float существующих компаний), возможно, обеспечат снижение волатильности отечественного рынка, — считает Кантарович. — Из-за укрепления рубля хорошо будут чувствовать себя компании, у которых есть прямая привязка к рублю: сектор потребительского рынка, телекомы, банки». Крапивко тоже указывает на важность такого внутреннего фактора, как рост российского рынка вширь. «Регуляторы сделают все, чтобы рынок IPO не ушел за рубеж», — утверждает он. «Хотя в свете того, что Россия будет оставаться развивающимся рынком, будет важен спрос со стороны нерезидентов. Если спроса с их стороны не будет, то возможен отток и местных инвесторов, так как они не смогут получить той доходности, на которую рассчитывают», — замечает Крапивко.

По мнению аналитиков, в свете экономических реалий даже выборы отойдут, скорее всего, на второй план. Кантарович считает, что «проблемы 2008 года не будет. Любое подтверждение преемственности будет воспринято рынком положительно». С ним согласен и Лебедев: «В 2008 году никакой проблемы для рынка я не ожидаю, скорее всего, власть передадут плавно, что не окажет заметного влияния на фондовые показатели».

«Думаю, — говорит Кантарович, — что в этом году рынок вырастет еще на 5%, а в следующем — на 10—15%». Если его прогноз сбудется, а его так или иначе разделяют большинство опрошенных «Бизнесом» аналитиков, в 2008 году индекс РТС составит 1900 пунктов, увеличившись за восемь лет президентства Владимира Путина в фантастические 17 раз.