Государство откладывает новые бумаги

Татьяна Фроловская, RBCdaily, 12.09.2006

Первый аукцион по размещению ГСО перенесен на ноябрь

Минфин отложил первый аукцион по размещению государственных сберегательных облигаций (ГСО). Как сообщил РБК daily заместитель директора департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Александр Щербаков, причина — техническая. Впрочем, инвесторы пока не проявляют активного интереса к новым бумагам.

О ГСО в Минфине заговорили еще несколько лет назад. Министерство беспокоило, что участие пассивных инвесторов — Сбербанка и Пенсионного фонда — на рынке ГКО-ОФЗ снижало его ликвидность. Поэтому государство специально для них решило создать ГСО: бумаги, в которые пассивные инвесторы будут вкладывать деньги для сбережения. По версии финансового ведомства, наибольший интерес эти бумаги должны вызвать у негосударственных пенсионных фондов, Пенсионного фонда России, управляющих компаний, осуществляющих доверительное управление средствами пенсионных накоплений, страховых организаций и др.

На этот год Минфин запланировал выпустить ГСО в объеме до 65 млрд руб. По закрытой подписке он начал их размещать с конца июля. С тех пор удалось продать ГСО на 19 млрд руб. Открытый аукцион по этим бумагам в объеме 5 млрд руб. планировалось провести во второй половине сентября. Однако, по словам Александра Щербакова, до сих пор не завершено подписание всех необходимых соглашений в треугольнике «эмитент (Минфин) — торговая площадка (ММВБ) — агент (Сбербанк)». Задержка техническая — «рынок новый, пока не отработанный», — пояснил он.

В Минфине рассчитывают провести презентацию ГСО для инвесторов во второй половине октября. Сам аукцион Минфин планирует провести через несколько недель после встречи с инвесторами — в начале ноября. Инвесторам потребуется время, чтобы решить технические вопросы: по открыть счета депо в Сбербанке или, если они уже есть, открыть в них специальный раздел для ГСО, а также заключить со Сбербанком брокерские договоры.

Аналитик ФК «УРАЛСИБ» Дмитрий Дудкин полагает, что на первом аукционе министерство разместит не весь выпуск. «Конъюнктура сейчас хорошая, спрос будет, — говорит он, — но у Минфина нет необходимости размещать весь объем». Он также отметил, что спрос будет зависеть от того, насколько большую премию к ОФЗ Минфин предложит.

«Внебиржевое размещение было проведено с заметной премией», — говорит г-н Дудкин. Старший портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Александр Крапивко добавляет, что главным участником на аукционе будет государственный пенсионный фонд. «Он больше заинтересован в том, чтобы разместить имеющиеся у него свободные денежные средства на как можно более долгий срок и как можно в большем объеме», — сказал РБК daily г-н Крапивко.

Действительно, негосударственные инвесторы пока достаточно вяло реагируют на возможность участия в этом аукционе. Однако они, надеются, что презентация снимет многие вопросы о новом сегменте рынка. «Мы хотим услышать информацию о перспективах развития этого рынка, говорит г-н Крапивко. — Как ГСО будут проходить по инвестиционной декларации: если как госбумаги, то ОФЗ нам хватает».