24.08.2006
По материалам программы «Капитал» на РБК-ТВ
Ситуацию в июле 2006 года на рынке открытых паевых инвестиционных фондов эксперты оценивают как стабильную. Инвесторы вели себя спокойно — вполне возможно, локальные перемещения были внутри маленьких УК, но не наблюдалось серьезного перетока денежных средств между ПИФами облигаций, акций и смешанными фондами в крупных и средних управляющих компаниях. Самой заметной тенденцией июля можно считать «недобор» привлеченных средств. Если в мае в открытые инвестиционные фонды было привлечено 5,2 млрд. руб., а в июне 4 млрд. руб., то июль нельзя назвать урожайным — 2,5 млрд. руб. Однако динамика участников рынка не настораживает. К хорошему, как известно, привыкают быстро, но это снижение — прогнозируемый спад, традиционно вызванный сезоном отпусков. В период отдыха люди предпочитают деньги тратить, а не вкладывать. И большое число клиентов откладывает инвестиционные решения на осень, когда, вернувшись из отпуска, когда они смогут контролировать и свои вложения, и ситуацию на рынке.
Сегодня многие потенциальные пайщики не спешат «вкладываться» не потому, что боятся кризисов — они хотят иметь возможность контролировать стоимость своих инвестиций, полагают эксперты. В то же время возникает опасение, что поток средств населения, когда клиенты активно приносили деньги, глядя на итоги работы ПИФов в 2005 году, иссякает. Не думаю, что это связано напрямую с результатами 2005 года — можно говорить, что население начинает пробовать этот инструмент, прокомментировал ситуацию в эфире телеканала РБК в программе «Капитал» руководитель аналитического отдела RICH Consulting Генрих Эрдман. Безусловно, доходность подогревает, но можно говорить о её результатах и в первом полугодии 2006 года.
Агрессивная стратегия управления открытых фондов акций за июль 2006 года принесла свои плоды, и многие компании продемонстрировали неплохую доходность. В пятерке наиболее успешных, по данным РБК.Рейтинг, фонды «Максвелл Телеком» (УК «Максвелл Эссет Менеджмент») — 12,88%; «КИТ — Российские телекоммуникации» (УК «КИТ Финанс») — 12,1%; «Мономах — Перспектива» (УК «Мономах») — 7,25%; «Атон — Фонд акций» (УК «Атон-менеджмент») — 6,48%; «РТК Инвест — Акции» (УК «РТК Инвест») — 6,41%. Показатели пятерки смешанных фондов, формирующих свой портфель за счет акций и облигаций, от 5 до 7% доходности, что ниже фондов акций, но при значительно умеренных рисках. Так, фонд «Особый» (УК «РН-Траст») показал 6,87%; «Метрополь Афина» (УК «Метрополь») — 6,49%; «Мономах-Панорама» (УК «Мономах») — 5,89%; «Тактика " (УК «Регионгазфинанс») — 5,6%; «Максвелл Капитал (УК «Максвелл Эссет Менеджмент») — 5,39%. У консервативных, но традиционно стабильных ПИФов облигаций доходность составила от 2 до 4%: «Совершенный» (УК «Пифагор») — 3,64%; «РИМ Долгоиграющий» (УК «РИМ — Менеджмент) — 3,27%; «Аванпост» (УК «Еврофинансы») — 2,65%; «Максвелл — Фонд облигаций» (УК «Максвелл Эссет Менеджмент») — 2,09%; «Фонд долгосрочных инвестиций — Солид» (УК «Солид Менеджмент) — 1,78%.
Стоит отметить, что открытые фонды акций в июле прогнозируемо привлекли инвестиций больше других фондов — почти половину всех средств (1,3 млрд. руб., тогда как смешанные — 700 млн., и облигаций — почти 370 млн. руб.). Что касается слабой пополняемости фондов облигаций, в то время как они пользовались популярностью на мировых финансовых площадках, генеральный директор УК «Атон-менеджмент» Евгений Зайцев считает, что для РФ это несколько специфичный момент, поскольку доходность на облигационном рынке по сравнению с текущими темпами инфляции оставляет, мягко говоря, желать лучшего. Большая ликвидность, которая давит на этот рынок, не способствует росту доходности, хотя он достаточно стабилен. Продолжается поход УК в регионы. Провинции, будучи не избалованными новыми финансовыми инвестиционными продуктами, больше их требуют.
Август считается последним «застойным» месяцем перед «бурей», которая, случается, посещает финансовый рынок осенью. Но эксперты уверены, что не стоит ожидать чего-то особенного, что сильно изменило бы ситуацию. Другое дело, что отечественный рынок коллективных инвестиций постепенно сам «корректируется»: совершенствуется работа УК с клиентами, и вполне возможна его консолидация. Чтобы рынок стал более зрелым, нужно привлечь не менее миллиона вкладчиков, что по динамике привлечения пайщиков считается вполне достижимой цифрой в среднесрочной перспективе. Хотя сейчас заметен некий диссонанс: около 500 фондов и более 150 УК на примерно 200−250 тыс. вкладчиков. Потому нельзя исключать тенденцию приобретения крупными и средними УК мелких и неустойчивых, подобно консолидации на банковском или страховом рынках. Но это дело не ближайшего времени, пока рынок ПИФов охвачен не полностью, потенциал у него большой, и места хватает на всех. Может стимулировать естественный отбор и то, что из 150 УК большая часть управленцев не переживала периодов падения, которые были в 1997−1998 годах. И когда на рынке наступит некая «медвежья» фаза, многие управляющие уйдут, поскольку не смогут справиться со сложной ситуацией.
Кроме того, гости телеканала РБК отметили изменение психологии пайщиков, так как инвесторы стали понимать, что не заработаешь 80−90%, как ранее, и то, что фонды — это инструмент долгосрочных инвестиций. «2% доходности в месяц — это хорошо, а не плохо, просто у нас инвесторы фондового рынка привыкли к ненормально высоким процентам, — говорит управляющий директор УК „Альфа Капитал“ Арен Апикян. — Надо отвыкать, поскольку такая ситуация не может длиться вечно». Впрочем, она может продолжаться до тех пор, пока РФ является развивающимся рынком, когда риски вложения должны окупаться большим доходом. Важно понимание инвесторами того, что, хотя фондовый рынок — инструмент для получения дохода, при этом существуют определенные риски вложений. Эксперты считают, что УК нужно отучать своих клиентов от ожидания запредельных доходностей. И здесь очень важна работа многих из них по созданию института инвестиционных консультантов, которые объяснят, почему такая доходность была за прошедший период и почему она, скорей всего, не повторится в ближайшее время. Чтобы инвесторы были готовы к тому, что, скажем, 85% они, скорее всего, не заработают, как это сделали многие в 2005 году. Причем УК могут рассчитывать только на себя, в отличие от, например, государственной «Роснефти», где власти изыщут возможности, чтобы не обмануть ожидания частных вкладчиков. Аналитики полагают, что во многом государство не подготовило граждан ко всем прелестям фондового рынка, и большинство из 110 тыс. россиян, купивших «кусочек» «Роснефти», уверено, что цены на акции не могут упасть, поскольку, раз это госкомпания, то она обязательно принесет большой доход.
