Долгий ящик

Ольга Заславская, «Известия» № 153, приложение «Личные финансы»

Куда вкладывать деньги сейчас, чтобы разбогатеть в будущем

Если, начиная смолоду, ежемесячно откладывать некую сумму, можно на пенсию выйти с миллионом долларов. Вопрос — куда именно откладывать. Беда в том, что большинство из нас, кроме банковских вкладов, никаких инструментов для инвестирования не знают. Но на вкладах много не заработаешь. Куда же вкладывать деньги, чтобы стать миллионером через 20 — 30 лет?

Владимир Бруякин, начальник управления финансовых операций Росавтобанка, говорит, что за последний год множество людей заинтересовалось фондовым рынком.

«Причина этого очевидна — резкий рост практически всех акций, начавшийся в мае 2005 года, поднял наш рынок на ранее недостижимые высоты», — считает он. Не факт, что российский фондовый рынок и дальше будет расти такими темпами. Но то, что он в течение следующих лет продолжит свой рост, — в этом никто не сомневается. Поэтому именно в акции российских предприятий профессионалы советуют вкладываться при долгосрочных вложениях — с горизонтом инвестирования более 10 лет можно безбоязненно позволить себе даже такие, на первый взгляд рисковые, вложения.

Взгляд в будущее

«Если учитывать то, что российскому рынку около 10 лет, то, говоря об инвестициях на 10 — 30 лет, можно порекомендовать любые, даже самые рискованные вложения, — полагает старший портфельный управляющий УК „Альфа-Капитал“ Александр Крапивко. — Объектами вложения могут быть как „голубые фишки“, так и акции второго и третьего эшелонов с маленькой капитализацией, металлы и металлические счета».

Генеральный директор УК «Промсвязь» Михаил Розин добавляет к этому списку недвижимость или фонды недвижимости, фонды акций крупных компаний, золото. Также достаточно эффективным, по его мнению, может быть вложение в венчурные фонды, выбранные по принципу перспективности отраслей, в которых они работают. На взгляд начальника управления ценных бумаг казначейства Газэнергопромбанка Алексея Антонюка, относительно безопасно на длительный промежуток времени инвестировать в драгоценные металлы, такие как, например, золото и платина, а также в недвижимость.

«С целью долгосрочных вложений с горизонтами на 10 и более лет, на наш взгляд, можно использовать практически любые инвестиционные инструменты. Однако наиболее подходящими, с точки зрения как необходимой диверсификации, так и удобства использования, будут формы коллективных инвестиций, „привязанные“ к биржевым индексам. В первую очередь это индексные ПИФы, а также ОФБУ, вкладывающие средства инвесторов в индексы зарубежных рынков, — считает менеджер департамента частного банковского обслуживания „КИТ Финанс“ Денис Гутов. — Дело в том, что вложения в индексные фонды по сути отражают движение всего российского фондового рынка в целом. При этом минимизируются возможные ошибки управляющих, потому что они только поддерживают структуру фонда, соответствующую тому или иному индексу».

По его словам, на западных рынках на горизонтах в десятилетия именно индексные фонды показывают наибольшую доходность. Что касается нашего рынка, то на 1 сентября 1995 года индекс РТС составлял 100 пунктов, а в последнее время его значение колеблется в диапазоне 1550 — 1650 пунктов, таким образом, за одиннадцать лет рынок вырос многократно.

А Евгений Фазлеев, начальник отдела развития УК «Интерфин Капитал», считает, что на продолжительные периоды времени — в 10 — 30 лет можно смело вкладывать все средства в акции. «Что касается инвестиций в драгоценные металлы, то я бы, наверно, все-таки предложил вложить деньги в акции горнодобывающих и обогатительных компаний, а не в сами металлы, — замечает он. — На долгосрочном периоде акции имеют более сильную динамику. Давайте сравним, например, изменение цены платины и акций ГМК „Норникель“ (одного из ведущих производителей платины). С начала 2001 г. платина выросла ровно на 100% (с $600 до $1200 за унцию). В то же время акции ГМК выросли за пять лет на 1000%, т.е. в 10 раз!»

Личный управляющий, фонд или брокер

И все-таки кому доверить инвестирование — ПИФу, личному управляющему или самостоятельно выйти на рынок ценных бумаг, воспользовавшись посредничеством брокера?

«Инфраструктура рынка постоянно меняется, поэтому нет такой ценной бумаги, которую можно было бы купить на 30 лет и не следить за судьбой своих вложений. Напротив, придется регулярно отслеживать тенденции рынка и оценивать перспективы своего портфеля», — считает ведущий портфельный менеджер «НМ-Траст» Иван Гуминов. Поэтому «активному» инвестору, по его мнению, необходим хороший брокер — инвестиционный банк, обеспечивающий одновременный доступ к наибольшему количеству инвестиционных инструментов — фондовому и долговому рынкам, рынку ценных металлов.

Для массового инвестора наиболее удобна коллективная форма доверительного управления (ДУ) — инвестирование в один или несколько паевых фондов. «Можно выбрать фонды денежного рынка, облигаций, смешанных инвестиций, акций, недвижимости, венчурных инвестиций (в порядке возрастания рискованности и потенциальной доходности ПИФов), — перечисляет он.

— Для молодых инвесторов лучше подойдут рискованные фонды, для людей предпенсионного и пенсионного возраста — консервативные. Если инвестор хочет получить эксклюзивный сервис и сумма инвестиций велика, он может заключить с управляющей компанией договор индивидуального ДУ».

Евгений Фазлеев из УК «Интерфин Капитал» дает такой совет: «Если вы имеете опыт работы на рынке и хорошо разбираетесь в структуре бизнеса компаний, то можно выбрать 2 — 3 крепко стоящие на ногах компании от каждой отрасли и инвестировать в их акции и забыть про них на эти годы, чтобы не было соблазна продать во время коррекции. Если же ситуация такова, что вы слабо представляете, куда можно вложить деньги, или не хотите заниматься изучением рынка, то лучше доверить деньги доверительному управляющему — по индивидуальному договору или через ПИФы. При этом приоритет следует отдать интервальным ПИФам».

Подводный мир

Инвестирование через ПИФы имеет несколько преимуществ по сравнению с ДУ. Во-первых, на долгосрочных периодах инвестиции в паевой фонд освобождаются от налога на доходы. Во-вторых, инвестируя в ПИФы, можно выбрать несколько фондов и за относительно небольшие деньги максимально диверсифицировать свой портфель. Чтобы также диверсифицировать индивидуальный портфель, потребуются очень крупные суммы.

У прямых самостоятельных инвестиций также есть свои минусы. «Конечно, как альтернативу ПИФам и ДУ можно рассматривать и прямые покупки ценных бумаг каких-либо компаний-эмитентов и вложения в драгметаллы (прежде всего золото). Однако частному инвестору, как правило, достаточно сложно правильно выбрать нужный инструмент да ещё спрогнозировать его развитие на десятилетия, — считает Денис Гутов из „КИТ Финанс“. — Можно надеяться на то, что компании — лидеры экономики (так называемые „голубые фишки“) будут успешно развиваться и их активы (а значит, и ценные бумаги) будут стоить дороже. Но за такой длительный период очень многое может измениться, и прежде всего сами компании». Того же мнения и Михаил Розин из УК «Промсвязь». «Покупать бумаги отдельных эмитентов нерациональна, поскольку в долгосрочной перспективе могут поменяться лидеры отраслей, да и сами отрасли могут существенно изменить свою значимость и эффективность, и в этом случае можно просто не угадать правильную компанию. Такой подход больше напоминает попытку угадать победителя забега в скачках, — считает он. — Более разумно будет инвестировать свои средства в ПИФ акций или смешанных инвестиций, который находится под управлением профессионалов, постоянно анализирующих рынок и формирующих портфели с учетом текущих тенденций и прогнозов».

Составляем долгосрочный портфель

Если вы все-таки отважитесь на самостоятельное плавание, прислушайтесь к рекомендациям управляющих.

«С моей точки зрения, портфель умеренно консервативного долгосрочного инвестора должен выглядеть следующим образом: акции сырьевых и энергетических предприятий — 35%, акции наукоемких предприятий — 10%, «длинные облигации» (лучше номинированные в евро) — 25%, ювелирные изделия и антиквариат — 30%«, — предлагает один из вариантов вице-президент «ЦентрИнвест Групп» Роман Андреев.

А вот, например, управляющие компании «ПарексАссет Менеджмент» советуют большую долю средств вложить в акции. «На длительных отрезках времени акции показывают превосходящую доходность, поэтому имеет смысл держать большую долю инвестиций именно в этом инструменте, — объясняют в управляющей компании. — Какую — зависит от отношения инвестора к риску. Классическая пропорция — 60% акций, 40% менее рискованных инструментов, например, облигаций и банковских депозитов — подойдет среднестатистическому инвестору».

Простейший вариант инвестирования, по мнению управляющего директора инвестиционного департамента Внешторгбанка Розничные услуги Андрея Храмцова, такой: собрать всего понемногу: металлы, акции и облигации на различных мировых площадках, депозиты в разных валютах, часть активов отдать в доверительное управление, часть вложить в паевые фонды с различными инвестиционными декларациями.

Как оценить доходность

Оценить доходность при таких длинных сроках инвестирования довольно сложно. «Я думаю, что «голубые фишки» могут приносить 15 — 20% прибыли в год при той экономической ситуации, которая наблюдается сейчас. Сложно говорить про 10 лет, но в течение ближайших 2 — 3 лет можно рассчитывать на такую доходность, — считает Александр Крапивко из УК «Альфа-Капитал». Примерно такие же цифры называет и Иван Гуминов из НМ-Траст. «На рынке акций в долгосрочном плане доходность складывается из темпов инфляции (сейчас 9 — 10%), темпов экономического роста (в России он составляет 5 — 7%) и «премии за риск» (6 — 8%) — таким образом доходность рынка акций можно ожидать на уровне 20 — 25% годовых, — говорит он. — Доходность на долговом рынке соответствует долгосрочному темпу инфляции плюс 0 — 3% годовых (сейчас это 9 — 12% годовых)«.

«В принципе при вложениях на 10 лет можно уверенно ориентироваться на 5 — 7-кратный рост первоначальной суммы, а если выбор будет сделан удачно, то возможны и более весомые результаты», — резюмируют в УК «Интерфин Капитал».

Какие бумаги покупать

Бумаги каких компаний по мнению профессионалов подходят для долгосрочных инвестиций? «Из финансовых инструментов российскому инвестору я бы рекомендовал покупать традиционно сильные у нас отрасли: энергетика, нефтегазовая отрасль, горнодобывающая промышленность и металлургия, — говорит вице-президент «ЦентрИнвест Груп» Роман Андреев. — Небольшую часть средств можно инвестировать в молодые и перспективные для России наукоемкие отрасли. На взгляд главного трейдера по операциям с ценными бумагами банка «Северный морской путь» Ивана Гаранина, долгосрочным инвесторам, вкладывающим свои средства на срок от 10 лет, следует внимательно присмотреться к акциям следующих секторов российской экономики. В первую очередь к бумагам ритейловых сетей (акции «Пятерочки», «Магнита» и др.), машиностроения (акции предприятий энергетического машиностроения), энергетического сектора (акции ОГК, ТГК и т.п.), в меньшей степени сырьевого сектора. Кроме того, как перспективный объект для инвестирования, Иван Гаранин рекомендует приобретение паев фондов, ориентированных на коммерческую недвижимость, особенно складские и офисные помещения. «В целях долгосрочных инвестиций целесообразно рассматривать бумаги телекоммуникационного сектора, так как приватизация „Связьинвеста“ все-таки должна состояться, что благоприятно скажется на котировках акций региональных телекомов, в том числе на „Уралсвязьинформ“, „ЦентрТелеком“ и других, — советует генеральный директор УК „Базис-Инвест“ Светлана Дорофеева. — Не стоит забывать про энергетический сектор, где продолжается реструктуризация РАО „ЕЭС“, из которого выделяются дочерние компании путем дополнительной эмиссии бумаг (ОГК-5, ОГК-4, ТГК-5). Помимо этого, особым спросом будут пользоваться компании второго эшелона, такие, как „Иркут“ и „Автоваз“».