17.08.2006
Оксана Кобзева, «Бизнес» №151
Больше половины портфелей пенсионных накоплений во втором квартале этого года принесли убытки, свидетельствуют данные рэнкинга «Интерфакс-ЦЭА». Причина в том, что управляющие, несмотря на коррекцию фондового рынка, сохраняли свои вложения в акции. Часть из них верит, что в долгосрочном плане такие вложения оправдают себя, другие уверены, что нужно быть консервативней.
По данным «ИнтерфаксЦЭА», 37 из 63 портфелей пенсионных накоплений, находящихся под управлением 56 компаний, во втором квартале 2006 года показали отрицательную доходность. Портфели распределены по уровню рискованности (низкий, средний и высокий). По состоянию на середину текущего года у группы портфелей с низким уровнем риска доля вложений в акции составляла в среднем около 16%, у портфелей со средним риском — 24%, у группы с высоким риском достигала 35%, поясняет главный эксперт «ИнтерфаксЦЭА» Станислав Мартюшев. По доходности за последний год и за второй квартал лидирует «Универ-менеджмент» (48,05% и 18,92% годовых соответственно). Но коэффициент рискованности его портфеля (СКО — это мера разброса поквартальных значений доходности) оказался выше всех — 22,04. Это почти в три раза больше, чем у ИК «Тройка Диалог», которая по этому показателю на втором месте (8,56). С ростом показателя СКО увеличивается рискованность инвестиций портфеля: чем больше возможностей заработать, тем выше шансы понести серьезные потери, предупреждает Мартюшев. Второе и третье места по доходности за 12 месяцев заняли «Аккорд» (44,27%) и «Тройка Диалог» (43,85%). Доля акций в их активах на конец периода была 28% и 45% соответственно. Несмотря на то что во втором квартале компании показали отрицательную доходность (−2,19% и −5,10%), по итогам года им удалось остаться на лидирующих позициях. Заработок ряда компаний на акциях за осень прошлого года и первые два месяца этого года полностью компенсировал им убытки, которые они получили в результате падения рынка в мае-июне, поясняет старший портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Александр Крапивко. «Мы меняем доли акций и облигаций в портфеле исходя из ситуации на рынке: когда рынок падал, мы продали акции; когда стал расти — купили», — отмечает он. Но ряд компаний, напротив, пополняли свои портфели акций, пользуясь коррекцией. «Мы скорее докупали акции, чем продавали»,- рассказывает портфельный менеджер ИК «Тройка Диалог» Владимир Потапов. «В нашем портфеле их доля за май-июнь выросла с 0% до 26%», — солидарен с ним директор по продажам «Пиоглобал» Валерий Иванов. Однако по доходности во втором квартале в тройке лидеров оказались «Капитал» (3,66%) и «Аналитический центр» (3,63%). Но Мартюшев считает, что следует смотреть не на доходность за последний квартал, а на управление активами за весь период работы. За все время управления активами (с 1 июля 2004 года) лидируют «Универ-менеджмент» (122,61% годовых), «Тройка Диалог» (69,79%) и «Уралсиб — Управление капиталом» (65,78%). В силу неоднозначных результатов каждый из управляющих имеет возможность отстаивать собственную точку зрения. Горизонт инвестирования пенсионных денег свыше десяти лет, и вложения в акции — более рискованный инструмент, но и потенциально более доходный — имеет смысл увеличивать до максимума, уверен Потапов из «Тройки» (один из лидеров по итогам 12 и 24 месяцев). Пенсионные деньги — длинные деньги, поэтому лучше иметь стабильный прирост в течение длительного времени, чем возможность потерять полученный ранее доход, полемизирует с ним Дмитрий Тарасов, директор департамента развития клиентских отношений «Капитала», ставшего одним из лучших по итогам второго квартала.
