ПИФы — пирамида или хорошее вложение денег?

Петр Скоробогатов, отдел экономики и финансов, KM.Ru / бизнес

Комментарий Арена Апикяна, директора по работе с частным капиталом УК «Альфа-Капитал»:

На сегодняшнем рынке мы считаем уместным рекомендовать нашим клиентам инвестировать консервативно (выбирать фонды облигаций вместо фондов акций: доходность последних обычно выше, но вместе с ней возрастает риск падения стоимости паев). Если вы не уверены в долгосрочности своих вложений, то сегодня стоит присмотреться к фондам облигаций, поскольку в ближайшее время фондовый рынок будет достаточно волатильным. С одной стороны, высокая денежная ликвидность — объем денежных средств в свободном обращении — со стороны резидентов и нерезидентов будет поддерживать котировки ценных бумаг, способствуя их росту. С другой стороны, общая неопределенность по отношению к вопросу возможного дальнейшего повышения процентных ставков в США, а также общий высокий уровень оценки российского рынка акций, будут заставлять инвесторов фиксировать свои доходы и продавать российские долевые ценные бумаги. Поэтому диапазон колебания рынка по индексу РТС может составить к концу апреля 1350-1500 пунктов.

По нашему мнению в течение текущего года не следует ожидать существенного повышения котировок российских акций. Однако в долгосрочной перспективе фонды акций видятся более перспективными с точки зрения дохода.

Если же ваш горизонт инвестирования составляет до 1 года, но в то же время вы не хотите довольствоваться консервативными доходностями рынка облигаций, вы можете рассмотреть сбалансированный вариант и купить паи фонда смешанных инвестиций. В сегодняшней рыночной ситуации этот класс фондов сможет предложить оптимальное соотношение риска и доходности.

Любой человек, далекий от мира финансов, мечтает переложить заботу о сохранности собственных сбережений на других. Вот для самых ленивых из них, видимо, и были придуманы паевые инвестиционные фонды (ПИФы).

Что такое ПИФы? На самом деле это просто — есть некая управляющая компания, которая вкладывет объединенные средства многих частных инвесторов в ценные бумаги или недвижимость и зарабатывает для них дивиденды.

Каждая такая компания предлагает клиентам одну или несколько инвестиционных стратегий, называемых «декларациями» (они представляют собой правила вложения средств пайщиков фонда в ценные бумаги, а также в объекты недвижимости и землю).

Из этого видно, что паевые инвестиционные фонды — инструменты с нефиксированной доходностью. они не могу гарантировать определенного финансового результата. Ведь успешность работы фонда зависит от удачности вложений ваших средств в ценные бумаги. Так что пайщику остается выбирать ПИФ, руководствуясь собственным представлением об оптимальном соотношении риска и дохода. Тут действует вечное правило: чем большую доходность можно получить в результате инвестирования, тем выше риск потерять свои деньги, и наоборот.

Самые осторожные инвесторы как правило приобретают паи фондов облигаций, которые не менее половины средств вкладывают в государственные и корпоративные облигации — наиболее надежные, а потому низкодоходные инструменты. Отметим, что доходность вложений в фонды облигаций постепенно снижается.

Чуть рискованнее — вкладывать в смешанные (сбалансированные) фонды, вкладывающие деньги как в акции, так и в облигации.

Ну а самый рисковый способ вложения на этом рынке — покупка паев в фондах акций. Котировки этих ценных бумаг являются самыми волатильными, зато показывают обычно самую высокую доходность по сравнению с облигационными и смешанными фондами.

Еще один вид паевых фондов — индексный — пока так и не получил широкого распространения в России. Такие фонды тоже вкладываются в акции, но пропорция этих бумаг должна соответствовать структуре выбранного фондового индекса. По такому принципу работают интервальный фонд «Индекс ММВБ» управляющей компании «ПиоГлобал Эссет Менеджмент» и «Биржевая площадь — Индекс ММВБ» управляющей компании Банка Москвы.

По условиям купли-продажи паев фонды делятся на открытые, интервальные и закрытые. В открытых ПИФах паи покупаются и продаются в любое время. То есть, если Вы опасаетесь резкого обвала на финансовых рынках или Вам срочно понадобились деньги, то можете продать управляющей компании свою долю.

В интервальных ПИФах вкладчик имеет право купить и продать паи только в строго определенные периоды времени (обычно в течение двух недель раз в квартал). Именно поэтому интервальные фонды могут обеспечить большую доходность, чем открытые ПИФы: в последних управляющая компания вынуждена резервировать средства на случай внезапной продажи паев инвестором. Зато стоимость паев в открытом фонде рассчитывается ежедневно, а в интервальных — только в конце каждого периода и ежемесячно.

В закрытые ПИФы, как следует из названия, можно вступить только в момент формирования фонда, соответственно продать пай можно только после окончания срока работы ПИФа. Тем не менее существует два способа стать пайщиком уже действующего фонда. Можно подать заявку на покупку пая. В этом случае управляющая компания обращается к держателям паев с предложением продать свою долю. В случае согласия заключается договор купли-продажи, а также договор оферты, согласно которому новый пайщик получает право на обратную продажу пая каждые полгода. Кроме того, некоторые управляющие компании организуют куплю-продажу закрытых паев на бирже.

Как же выбрать фонд? Тут стоит руководствоваться несколькими простыми правилами. Во-первых, управляющая компания должна иметь лицензию ФКЦБ, разрешающую управлять паевым фондом, а также показать вкладчику правила ПИФа, зарегистрированные ФКЦБ.

Об опыте управляющей компании свидетельствует ее история — сколько лет она работает на рынке, как пережила кризис 1998 года. А если среди ее учредителей и крупных клиентов есть громкие имена, это еще один плюс.

Кроме того, стоит посмотреть рейтинги управляющих компаний, наиболее известными из которых являются рейтинги Национальной ассоциации участников фондового рынка.

Одним из основных показателей качества работы ПИФа является динамика стоимости его чистых активов и пая за определенный период времени. Впрочем, это не означает, что по прошлым результатам деятельности фонда можно однозначно судить и о его будущей доходности: фондовый рынок очень нестабилен, и вчерашние лидеры сегодня могут оказаться среди аутсайдеров. Но все же устойчивая доходность в течение определенного времени говорит о многом. Чем дольше растет стоимость пая, тем более успешным считается работа фонда.

Начинающим инвесторам обычно рекомендуют для начала выбирать фонды с менее рискованными стратегиями. Важно определиться также с «длиной денег»: например, инвестору, не исключающему, что ему в любой момент может понадобиться вся сумма, более подходит открытый, а не интервальный и тем более не закрытый фонд.

Первые ПИФы появились в России в конце 1996 года. Вопреки достаточно распространенному мнению россиян, уже однажды обжегшихся на «финансовых пирамидах», ПИФы не могут исчезнуть с деньгами вкладчиков. Дело в том, что активы фондов хранятся не в управляющей компании, а в специальной организации — депозитарии. Он ежедневно проверяет законность операций с деньгами вкладчиков. Кроме того, деятельность ПИФов жестко контролируется государством, а именно Федеральной службой по финансовым рынкам. И в случае каких-либо нарушений ФСФР может применять к нарушителям санкции — вплоть до отзыва лицензии у управляющей компании. Но пайщиков может ждать другой подводный камень: если на рынке случится системный кризис и тот обвалится, то фонды просто не смогут продать бумаги и выйти в деньги. Так уже случилось в кризисном 1998 году, когда нерасторопные вкладчики, которые не успели вовремя продать паи, потеряли свои средства.