11.04.2006
Индивидуальный инвестор, № 13
Период с конца 2005 года по начало года 2006 стал рекордным по росту стоимости российского фондового рынка, что нашло отражение в соответствующей динамике стоимости паев фондов. Вопреки общему мнению далеко не все фонды показали хорошие результаты – только трем из них удалось превысить рост индекса РТС (83,29% за 2005 год), что говорит о качестве управления активами этих фондов. Однако, как и предсказывали специалисты, небывалый рост стоимости акций российских эмитентов в начале сменился коррекцией. Как известно, стоимость пая является производной от изменения динамики курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих портфель. Для пайщиков фондов акций именно сейчас возник вопрос стоит ли ожидать нового роста котировок российских акций, и как следствие рост доходности ПИФов.
По мнению Андрея Зокина, старшего портфельного управляющего УК "Альфа-Капитал" «на сегодняшний день российский фондовый рынок после такого впечатляющего роста находится на довольно высоком уровне по стоимости ценных бумаг, но тем не менее потенциал роста остается довольно значительным». Довольно большой потенциал имеют ряд компаний, занимающихся производством товаров народного потребления, поэтому во многом рост стоимости пая будет зависеть от умения управляющего найти наиболее недооцененные компании с наибольшим потенциалом роста. Александр Головцов, руководитель информационно-аналитического управления Управляющей компании УРАЛСИБ отметил, что «после быстротечной мартовской коррекции на рынке уже явно снова видна тенденция к умеренному повышению котировок. Помимо прочего, этому способствуют устойчиво высокие цены на нефть и металлы».
Несмотря на в целом оптимистический настрой игроков рыка коллективных инвестиций, некоторые аналитики, впрочем их меньшинство, предсказывают застой на фондовом рынке в следующие 6 месяцев 2006 года. Если это произойдет, то пайщики, ожидающие высокий прирост стоимости пая (поскольку они все-таки оперируют ожиданием доходности за предыдущие периоды), будут корректировать свои ожидания и тем самым обеспечится определенный отток средств из ПИФов. Андрей Зокин из УК "Альфа-Капитал" утверждает, что «по некоторым бумагам действительно будет застой, поскольку они уже выросли довольно существенно и это исторически доказано статистическими данными. По другим, наиболее перспективным бумагам, будет безусловный рост, потому что в условиях эффективности фондового рынка все события, происходящие с компаниями, будут отражаться на стоимости их акций». «Застойную версию» категорически опровергает Александр Головцов из УРАЛСИБ: «Мы ожидаем, что к концу года индекс РТС достигнет уровня 1770 пунктов, т.е. почти на 25% выше закрытия 30 марта»
Большинство экспертов склоняется к тому, что наиболее правильная тактика будет состоять в нахождении наиболее профессиональных управляющих, которые смогут при всех объективных сложностях инвестирования, вызванными высокой стоимостью российских активов, выберут наиболее недооцененные активы, обладающие высоким потенциалом роста.
www.vklad-deneg.ru
