2005: удвоение управляющих компаний

Финанс, № 8 (145), Оксана Трускова

Тенденции. Число «настоящих» розничных пайщиков растет такими темпами, что у ПИФов есть все шансы в течение четырех лет стать социально значимым продуктом. Управляющие делают для этого все возможное. Все выше, и выше, и выше. Рынок управляющих компаний продолжает демонстрировать уверенный рост. За год их количество увеличилось на треть, неуклонно растет и объем средств в управлении. О том, насколько быстро, можно судить по динамике СЧА ПИФов — за год она увеличилась более чем вдвое (до 232,2 млрд. рублей на 30.12.05 против 109,4 млрд. рублей на 31.12.04).

Правда, рекордные цифры несколько тускнеют, если обратить внимание на то, что свыше 30% из указанных 232 млрд. приходится на закрытые фонды УК «Менеджмент-центр», еще почти 13% - на закрытые фонды УК «Менеджмент-консалтинг». Розничным фондам при таком раскладе остается, конечно, тоже немаленькая сумма, но и из этих 130 млрд рублей 35 млрд. приходится на две крупнейшие компании — «Уралсиб» и «Тройка Диалог» (последняя с начала 2006 года еще больше упрочила свои позиции — № 7 от 20.02.05).

Динамика, впрочем, обнадеживает — распределение активов по компаниям с каждым годом становится более равномерным (в начале 2004 года, к примеру, на долю «Менеджмент-центра» и «Менеджмент-консалтинга» приходилось более 56% средств). Да и «молодняк» постепенно начинает на равных конкурировать со «старейшинами»: по итогам 2005 года в десятку лидеров по приросту активов в управлении попали УК Росбанка и «КИТ Финанс», появившиеся на свет в 2001 и 2002 годах соответственно. В нынешнем же январе УК Банка Москвы, работающая на рынке ПИФов всего два года, оказалась на третьем месте по привлечению средств в розничные фонды, уступив лишь хроническим лидерам — «Тройке» и «Альфа-капиталу».

Впрочем, более всего радуют даже не успехи УК в денежном выражении (они в значительной степени обусловлены приростом уже имевшихся активов из-за сверхблагоприятной конъюнктуры рынка), а увеличение числа рыночных пайщиков. Количество «настоящих» пайщиков тех розничных управляющих компаний, которые согласились поделиться с «Ф.» этой информацией (всего их было 48), по итогам 2005 года увеличилось более чем на 80% (с 61 до 112 тыс. человек). Чемпионом, как и следовало ожидать, стала «Тройка Диалог» — к ней пришло почти 14 тыс. новых клиентов. Ей и двум соседям по пьедесталу почета — «Уралсибу» и «КИТ Финансу» удалось обеспечить 70% прироста клиентской базы.

Если темпы увеличения армии рыночных пайщиков останутся неизменными, уже в течение ближайших четырех лет их число превысит 700 тыс. человек — заветная отметка, после которой ПИФы можно будет относить к социально значимым продуктам (для этого, по мировым стандартам, требуется участие не менее 1% экономически активного населения). Управляющим остается молиться, чтобы фондовый рынок продолжал расти — не факт, что при его развороте приток вкладчиков останется высоким. Если общий уровень доходности существенно снизится, участникам рынка придется проявить немалую фантазию, чтобы сохранить хотя бы тех, кто уже доверил им свои сбережения.

Кто во что горазд. В прошедшем году УК, впрочем, прошли проверку на креативность — в борьбе за рост клиентской базы они предложили невероятное количество новых продуктов и услуг. Одно из самых перспективных направлений — кредитование под залог приобретенных инвестиционных паев. Такие услуги в 2005 году начали предоставлять УК «КИТ Финанс» (в сотрудничестве с одноименным инвестиционным банком, ставка — 13% годовых в рублях), «Мономах» (Новосибирсквнешторгбанк, 15-16%), «Элтра-инвест» и УК ПСБ (Энергомашбанк, 18%). Появление подобного продукта вполне закономерно: многие (особенно располагающие небольшими суммами) инвесторы опасаются, что вложенные в ПИФ деньги могут срочно им понадобиться. Изъять их из интервального фонда сразу не получится (при неблагоприятном раскладе ждать придется не один месяц). Да и в случае с открытым ПИФом придется смириться со скидкой при погашении, не говоря уже о том, что из-за поспешных действий можно недополучить значительную часть инвестиционного дохода. Кредитование под залог пая призвано решить эту проблему — и деньги есть, и инвестиции сохраняются. Правда, внимательное изучение нынешнего варианта условий выдачи кредита не особенно радует. Энергомашбанк выдает кредитную карту, однако максимальный лимит по ней составляет всего $5 тыс., да и ставка не из самых низких. «КИТ Финанс» не ограничивает сумму, зато срок кредитования не может превышать 6 месяцев. Остается надеяться, что вслед за пионерами подтянутся и остальные.

Еще одна «фишка» сезона — услуги по профессиональному составлению портфелей из паев инвестиционных фондов (специально для тех, кто не считает себя достаточно компетентным и готов во всем довериться профессионалам). Формы могут быть разные, например УК «Брокеркредитсервис» предложила частникам накопительные программы: в зависимости от целей клиента компания формирует оптимальный на ее взгляд портфель, состоящий из набора паев нескольких фондов. Постепенно набирают обороты фонды фондов (сейчас их уже пять, и управляющие не намерены останавливаться на достигнутом).

Появились новые варианты продуктов и на ниве индивидуального доверительного управления (ИДУ). Например, «Регион» предложил своим клиентам сверхкороткие инвестиции — на срок от 1 до 2 недель и при этом с более высокой доходностью по сравнению с обычным банковским депозитом «до востребования» и ставкой межбанковского кредитования.

Некоторые УК разработали совсем уж экзотические продукты. «Арсагера», к примеру, запустила специализированную программу повышения стоимости предприятий. Авторы проекта полагают, что эффективный собственник — это профессия и правильно выстроить отношения с менеджерами может только специалист. Реальный владелец пакета акций передает его в доверительное управление, сохраняя за собой все права, а УК за процент от прироста стоимости ценных бумаг берется отстаивать его интересы. УК «Доходъ» сделала ставку на тех клиентов, которые полагают, что причина всех неудач — человеческий фактор. Им теперь доступно индивидуальное доверительное управление с помощью робота. В качестве управляющего работает интеллектуальный программный комплекс, который сам прогнозирует цены, производит мониторинг, принимает решения и исполняет сделки на бирже.

Высокие технологии показались перспективными и УК «Мономах», правда совсем в ином смысле: компания развивает линейку венчурных ПИФов, создаваемых с целью коммерциализации научных разработок.

Но, пожалуй, самое «горячее» направление для специалистов маркетинговых служб УК в 2005 году — придумывание разнообразных способов убедить клиентов в том, что, доверив управляющим свои сбережения, они ничего не потеряют. Разумеется, по закону давать прямые гарантии доходности УК не имеют права. Чтобы обойти это ограничение, управляющие идут на разнообразные уловки. Например, клиент, купивший паи фондов УК «Открытие», теперь может заключить договор оферты, по которому в случае неблагоприятной конъюнктуры рынка Брокерский дом «Открытие» выкупает паи по цене покупки. Таким образом, пайщики могут быть уверены, что не понесут убытков. Аналогичные услуги в рамках индивидуального ДУ предлагает и УК «Нова». А «Райффайзен Капитал» обеспечивает возврат капитала с помощью банковской гарантии «Райффайзебанк Австрия», которая выдается на основную сумму инвестиций.

Управляющие постепенно проникаются и важностью сервисных услуг. Все большее число операций может быть произведено удаленно, например по телефону. Значительное число компаний уже запустило интернет-доступ к информации об операциях по счету и SMS-информирование об изменении стоимости пая. Ну а «венцом творения» разработчиков сервисных услуг в 2005 году стал интернет-ПИФинг, запущенный компанией «Мономах».

Планов громадье. Почти все управляющие собираются в этом году существенно расширить линейку ПИФов, уповая, видимо, на то, что частники наконец-то оценили все преимущества коллективных инвестиций (№ 7 от 20.02.06). Самая популярная категория на волне феерического прошлогоднего роста - фонды акций. В них клиенты шли активнее всего в 2005 году, идут и в нынешнем. Фондов много, поэтому управляющие стараются привлечь новых пайщиков специфическими продуктами. В числе наиболее популярных проектов — фонды с узкой специализацией (особенно актуальна концентрация на телекоммуникационных активах в надежде на ожидаемую не первый год приватизацию «Связьинвеста»). Ожидает российский рынок в текущем году и существенное увеличение количества разнообразных индексных фондов. УК «Ак Барс Капитал», к примеру, планирует запуск первого индексного фонда облигаций, ориентированного на RUX-Cbonds.

Рост цен на рынке недвижимости все никак не останавливается несмотря на постоянные разговоры о «перегреве» и грядущем (непонятно, правда, когда) обвале. Управляющие, разумеется, мимо «золотого дна» пройти не могут, поэтому фонды недвижимости — вторые по популярности после фондов акций. Многие планируют создание рентных ПИФов, которые позволяют получать предсказуемые доходы: на собранные средства УК приобретает реальный объект недвижимости, например офисный центр, а собираемая арендная плата обеспечивает пайщикам стабильную прибыль.

Предсказуемость результатов может стать особенно актуальной в условиях возросшей волатильности рынка, которую прогнозируют финансисты в нынешнем году. По этой причине поиск разнообразных способов гарантировать инвесторам минимальный доход, не нарушая закон, останется аналогом поисков философского камня для УК. «Брокеркредитсервис», к примеру, в сотрудничестве со страховщиками собирается внедрить такую услугу, как страхование суммы инвестиций, которая позволит пайщику обезопасить себя от падения стоимости паев.

Не собираются они, впрочем, бросать и остальные направления. УК «Мономах» озаботилась развитием негосударственного сектора социального обслуживания. Запускаемая ею в 2006 году программа «Достойная старость» предусматривает строительство специализированных комплексов, предоставляющих на коммерческой основе услуги по проживанию, социальному и медицинскому обслуживанию граждан. Насколько востребованными они окажутся на практике, покажет время, но сами управляющие настроены оптимистично. А «Менеджмент-центр» собирается предложить систему мотивации сотрудников на основе ПИФов различных категорий (подробности проекта пока не раскрываются).