Пайщики одумались

Ведомости, 10.10.05

В III квартале управляющие продали паи на 2,2 млрд. руб.

Коллективные инвесторы возвращаются в офисы управляющих. Продажи паев в III квартале вышли на уровень начала 2004 г., когда отрасль переживала настоящий бум. Но повторить прошлогодний успех по привлечению новых денег управляющим вряд ли удастся.

Стремительный рост российских акций под занавес 2003 г. привлек внимание многих частных инвесторов, которые до этого предпочитали хранить деньги под подушкой или в банках. Всего за несколько месяцев в конце года управляющие продали паев открытых и интервальных фондов на 6,5 млрд. руб.

Но их радость была недолгой. Разворот рынка в апреле 2004 г., летнее затишье и аукцион по «Юганскнефтегазу» сделали свое дело — индекс РТС в 2004 г. вырос всего на 8,3%, разочаровав даже пайщиков со стажем. И хотя по итогам года активы розничных ПИФов пополнились еще 7,4 млрд. руб. свежих средств, в этом году желающих отдать деньги в доверительное управление стало меньше. Особенно тяжело управляющим пришлось в июне, когда пайщики вывели из фондов более 400 млн. руб. А всего за первое полугодие, по данным НЛУ, они привлекли лишь 430 млн. руб. — в 11 с лишним раз меньше, чем за тот же период 2004 г.

Однако начавшееся в июне ралли на рынке акций вселило в управляющих надежду. «Рынок растет — люди несут деньги в ПИФы», — заклинали они и оказались правы. Уже в июле, как следует из рэнкинга агентства Investfunds.ru, продажи паев составили около 300 млн. руб. В августе, в разгар сезона отпусков, пайщики доверили компаниям еще 830 млн. руб., а в сентябре — почти 1,1 млрд. «Приток денег увеличивается, — радуется аналитик «Менеджмент-центра» Максим Капитан, — отрасль вышла на уровень начала 2004 г., когда ежемесячно в фонды приходило почти по 1 млрд. руб.».

Больше всего в III квартале — 772 млн. руб. — привлекла «Тройка Диалог» (см. таблицу). Однако самым востребованным из ее фондов оказался не «Добрыня Никитич», вкладывающий деньги в стремительно дорожающие акции, а фонд облигаций «Илья Муромец». «Илья» собрал почти 880 млн. руб., а «Добрыня» лишился около 220 млн. руб. За «Тройкой» следуют «ОФГ Инвест» и «Альфа Капитал», продавшие паев более чем на 300 млн. руб. Места на пьедестале им также обеспечили ПИФы облигаций. О странном поведении пайщиков говорят и другие управляющие. «Пиоглобал-Фонд облигаций», например, принес «Пиоглобал Эссет Менеджменту» 380 млн. руб., а «Пиоглобал-Фонд акций» лишился 250 млн. руб., заняв предпоследнюю строчку в рэнкинге Investfunds.ru

Капитан считает, что время ПИФов акций еще не пришло. Коллективные инвесторы, замечает он, всегда с опозданием реагируют на динамику рынка: в первом полугодии акции стояли на месте, и пайщики поставили на облигации. У главного управляющего директора «Альфа Капитала» Анатолия Милюкова другая версия. Он считает, что с ПИФами акций инвесторы расставались сознательно: котировки выросли, и они стали фиксировать прибыль, покупая более надежные инструменты. «Говорить о профессионализме пайщиков, на пике выходящих из фондов акций, было бы нечестно», — полагает президент «Тройки Диалог» Павел Теплухин.

В любом случае IV квартал обещает быть не менее результативным. «Сейчас каждую неделю мы привлекаем в среднем по 100 млн. руб.», — доволен Теплухин. Такие темпы сохранятся до конца года, убежден он. Оптимистично настроен и Милюков. Даже если коррекция на рынке акций, начавшаяся на прошлой неделе, затянется и будет глубокой, избавляться от паев инвесторы не станут, уверен он. «Когда рынок падает, пайщики не забирают деньги с убытками, а ждут, пока по крайней мере выйдут в ноль», — подчеркивает Милюков. Но улучшить прошлогодний результат управляющим вряд ли удастся, считает Капитан. За девять месяцев в индустрию, по данным Investfunds.ru, пришло менее 2,5 млрд. руб. «Собрать 5 млрд. руб. за квартал сложно даже на стремительно растущем рынке», — отмечает он.