В интересах коллектива

«Финансовый эксперт», апрель 2007 г.

Андрей Килин работает на рынке ценных бумаг с 1996 года. В 2006 году господин Килин вступил в должность портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал», запустившей линейку новых фондов и стратегий доверительного управления.

— Андрей, скажите, какую роль на рынке играют ПИФы и какова стратегия УК «Альфа-Капитал» в этом секторе?

— Компания «Альфа-Капитал» обладает, пожалуй, самым известным брендом на рынке коллективных инвестиций. Мы планируем увеличить свою долю на этом рынке до 10% к 2011 году. Мы уже запустили довольно длинную линейку инвестиционных продуктов, позволяющую выбрать идеальную комбинацию, ориентированную на стабильный доход. У нас есть и консервативные стратегии, и стратегии, использующие финансовый рычаг. Эта линейка уже запущенна и воспринята клиентами позитивно. Мы ожидаем, что 2007 год будет годом роста отрасли коллективных инвестиций и стоимость чистых активов открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов по итогам 2007 года превысит 240 млрд рублей.

— А какие отрасли экономики наиболее перспективны сегодня для российского фондового рынка?

— Сейчас рыночный интерес сконцентрирован в таких отраслях, как электроэнергетика, розничный сектор, телекоммуникации и банковский (финансовый) сектор. В ближайшие несколько лет мы ожидаем выхода на первичное размещение акций со стороны нескольких десятков банков. К ним добавятся такие отрасли, как строительство и инфраструктура. Также на рынок должны выйти сектора страхования и недвижимости. С нетерпением мы ждем выхода на рынок страховых компаний, потому что этот сектор в России ожидают грандиозные перспективы. Наша компания будет внимательно следить за этими процессами, анализировать всю необходимую информацию и примет активное участие в этих размещениях.

— С перспективами ясно, а как обстоят дела с секторами нашей экономики, традиционно поддерживающими отечественный фондовый рынок?

— Нефтегазовый комплекс, металлургия и прочие сырьевые отрасли постепенно теряют свою былую инвестиционную привлекательность. Интересы инвесторов последние год- полтора переключаются на другие отрасли, которые имеют большие потенциалы роста. Я считаю, что это явление положительное. Повышается диверсификация экономики, и наш фондовый рынок перестает быть похожим на собрание нефтегазовых компаний. Он начинает отражать реальную структуру нашей экономики. Это позволяет многим компаниям, занятым в других отраслях, привлечь деньги на развитие своего бизнеса по хорошей цене.

— Как, по вашему мнению, с развитием нашего фондового рынка изменится климат на рынке, к каким факторам он станет более или менее чувствителен?

— Если сейчас отечественный фондовый рынок реагирует в основном на внешние события, такие как изменения цен на нефть, доллар, на динамику макроэкономических показателей США и других стран, то со временем все больше внимания будет уделяться внутренним экономическим данным, характеризующим состояние здоровья именно российской экономики. Вырастет значение финансовых отчетов российских компаний, и они смогут оказывать большее, чем сейчас, влияние на динамику акций.

— Какое будущее ждет коллективные инвестиции?

— В течение ближайших пяти лет объем российского рынка доверительного управления станет привлекательным не только для российских, но и для крупных зарубежных компаний. В Россию, вероятно, придут глобальные управляющие компании, которые, возможно, не будут создавать бизнес «с нуля», а станут развиваться путем приобретения успешных российских управляющих компаний. Поэтому состав игроков на российском рынке коллективных инвестиций через пять лет, скорее всего, изменится. По нашим оценкам, объем совокупных активов открытых и интервальных паевых фондов к 2012 году превысит 50 млрд долларов.

— Вы управляете активами ОПИФа «Альфа-Капитал Металлургия». Расскажите о специфике этого направления.

— Нам этот сектор нравится свой сильной завязкой на внутренний спрос. С учетом тех инвестиционных программ, тех вложений, которые заложены в бюджете большинства российских компаний, строительного бума, модернизации инфраструктурных проектов, спрос на продукцию металлургических компаний вырос, и в ближайшее время эта динамика не изменится. Что касается роста акций металлургических компаний по всему миру, то для этого есть несколько причин. Во-первых, этот рост связан с волной сделок слияний и поглощений, прокатившейся по отрасли в последние два-три года. Сделки слияния и поглощения всегда приводят к росту акций компании, являющейся объектом поглощения. Второй момент, объясняющий рост акций металлургического сектора, — это продолжение экономического роста в мире, который происходит в основном за счет развивающихся рынков. Тенденции роста касаются, кстати, не только черной, но и цветной металлургии. Этот сектор также находится в хорошей форме, в связи со спросом со стороны развивающихся рынков на их базовые продукты: никель, медь.

— В связи с вышесказанным, акции каких отечественных компаний, допустим сектора цветной металлургии, наиболее интересны лично вам как управляющему?

— Могу сказать, что мы очень любим акции «Норильского никеля». Они уже дважды за истекший период давали прекрасные показатели, что, конечно, связано с повышенным спросом на эту продукцию.

— А какие акции вы бы отнесли, так скажем, к «нелюбимым»?

— Мы достаточно осторожно относимся к нефтегазовому сектору. Для того чтобы поддерживать уровень добычи хотя бы на нынешнем уровне, нефтегазовым компаниям нужно производить огромные инвестиции. Соответственно это ухудшает финансовую составляющую деятельности компании. К тому же в нашей стране один из самых высоких налогов на нефтяную отрасль в мире, и нефтяные компании не получают преимуществ от высоких цен на нефть. Немного лучше обстоят дела с газовой отраслью. Происходит либерализация цен на газ, и в ближайшее время цены на газ будут расти по всей России ускоренными темпами, показывая где-то 25-27% в год. Что, естественно, приведет к росту выручки и рентабельности газовых компаний в России.

— Каков ваш прогноз по индексу РТС на конец 2007 года?

— Наш прогноз, который мы делали в самом начале года, — индекс РТС к концу года будет в диапазоне 2030-2040 пунктов. Что предполагает рост в районе 20-25% по итогам года. Но мы, конечно, постараемся заработать для своих клиентов как можно больше.

— Вы можете назвать три «золотых принципа» грамотного портфельного управляющего?

— Эффективный сбор и анализ информации, концентрация на главном и эмоциональный самоконтроль. Большую роль играет контроль над двумя человеческими чувствами — страхом и жадностью. Нельзя работать на рынке, находясь во власти сильных эмоций. Это непрофессионально. Так работают спекулянты, воспринимающие рынок как казино. Азарт недопустим для настоящего профессионала и надежного управляющего.

— Как вы считаете, какую пользу людям принесли коллективные инвестиции за 125 лет своего существования? Как, одним словом, они изменили мир?

— Они принесли и приносят рынку огромную пользу, позволяя каждому человеку участвовать в росте экономики, не только получая свою зарплату, но и часть прибыли крупных корпораций в виде дивидендов. Этот финансовый инструмент играет роль социально умиротворяющего фактора, позволяя примирить интересы частных и крупных собственников.