23.04.2008
Департамент Управления Активами
Андрей Килин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
Мы сохраняем уверенность в перспективах российского металлургического сектора в 2008 году. Более того, этот год станет рекордным для большинства компаний сектора.
Начало этого года ознаменовалось взрывным ростом цен на железную руду и уголь, в первую очередь коксующийся. В среднем рост составил 100–200% по сравнению с ценами прошлого года. В связи с этим мировые сталелитейные компании объявили о повышении цен на свою продукцию — при этом по некоторым позициям повышение цен достигает 40–50%. Низкие мировые запасы стальной продукции и продолжающийся рост спроса на неё со стороны развивающихся рынков позволили производителям стали полностью переложить на потребителей рост издержек, связанных с повышением цен на сырье.
Максимальные преимущества из сложившейся ситуации смогут извлечь компании, добывающие уголь и железную руду — чистая прибыль таких производителей коксующегося угля как Распадская, Белон, Южный Кузбасс (дочернее предприятие Мечела) вырастет в ближайшие 2 года в несколько раз. Акции данных компаний, а также Мечела и Коршуновского ГОКа (производит железорудный концентрат) занимают существенную долю в нашем металлургическом портфеле.
Также мы крайне позитивно относимся к российским сталелитейным компаниям. Такие компании, как Северсталь, Евраз, Мечел и, в меньшей степени, НЛМК имеют высокую степень вертикальной интеграции, то есть контролируют через свои дочерние общества поставки железорудного сырья и коксующегося угля. Именно по этой причине рентабельность российских стальных компаний существенно вырастет в этом году, что и подтвердит финансовая отчётность за 2–3 квартал этого года. Мы прогнозируем рост чистой прибыли данных компаний на 50–100% по итогам 2008 года. Доля компаний чёрной металлургии в портфеле фонда достигает 55–60%.
В условиях стабильно высоких цен на базовые металлы нашим долгосрочным фаворитом в этом секторе остается мировой лидер в производстве никеля и палладия ГМК Норильский Никель. Последние новости о завершении конфликта между основными акционерами компании и возможном объединение с Металлоинвестом (крупнейший производитель железорудного сырья) способны вывести котировки компании на рекордные уровни.
