10.10.2008
Департамент Управления Активами
Семён Бирг, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
В четверг российский фондовый рынок не упустил возможности совершить мощный рывок вверх после того, как ФСФР разрешила возобновить торги в обычном режиме. Торги в этот день останавливались уже из-за слишком большого роста индексов, и по итогам дня индекс РТС вырос на 10,9%, ММВБ — на 9,8%. Лидерами роста на фоне дешевеющей нефти стали акции российских нефтяных компаний. Так, например, котировки акций «Лукойла» выросли на 20%, «Роснефти» — на 14%. К сожалению, этому росту суждено было стать технической коррекцией после обвального падения днём ранее, во время торгов настроение участников рынка значительно ухудшилось, и в итоге американский S&P500 упал на 7,6%, что вновь вернуло статус-кво — инвесторы продолжили выходить из рисковых активов.
Самое большое падение в США в четверг традиционно испытал финансовый сектор — индекс S&P500финансового сектора упал на 11,7%. Несмотря на все усилия мировых Центробанков, направленные на восстановление кредитных рынков, вернуть уверенность инвесторов в стабилизации ситуации не удаётся. Инвесторы избавляются от акций по всему миру — после негативного закрытия рынка США, распродажи продолжились в Азии. Так как торги на ММВБ и РТС в пятницу по особому предписанию ФСФР так и не начинались, то подобная участь нас пока избежала.
Динамика российского рынка, с его насыщенностью сырьевыми бумагами, будет во многом зависеть от цен на нефть; их падение не останавливается, и текущая стоимость «чёрного золота» сейчас находится на уровнях годовой давности. И всё же на данный момент ничего критичного не происходит. Баланс бюджета будет достигнут в случае, если цена на нефть составит $52 в 2009-м году и $72 — в 2010-м. Таким образом, запас прочности ещё есть. На горизонте 1-2 года цена нефти должна поддерживаться предельной себестоимостью производства. При текущем потреблении это $75-80. Однако на более коротких периодах цена на нефть может отличаться от экономически обоснованной.
Инвесторам в текущей ситуации можно посоветовать ещё более тщательно проверить, достаточно ли диверсифицированы инвестиционные портфели — это касается и депозитов в банках, и недвижимости, и средств, инвестированных в фондовые и финансовые рынки. В условиях той волатильности рынка, в которой мы сейчас оказались, слишком избыточной диверсификации быть не может.
