09.10.2008
Департамент Управления Активами
Семён Бирг, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
Торговый день в среду, 8-го октября начался мощным снижением — поведение участников рынка было похоже на панику, и падение российских бумаг исчислялось десятками процентов. Основная причина снижения заключалась в росте опасений неконтролируемого развития глобальной рецессии, и днём ранее волна падения захлестнула фондовые площадки и других стран. В результате, торги на ММВБ в среду через 35 минут после открытия и снижения индекса биржи на 14,4% были остановлены до пятницы. Тем не менее, уже в четверг, 9-го октября торги на российских площадках были возобновлены по особому распоряжению ФСФР и останавливались уже по причине слишком большого роста.
Что же послужило причиной такой повышенной волатильности и позитивной динамики российского рынка в четверг? Дело в том, что монетарные власти по всему миру не дремлют и продолжают помогать глобальной экономике. Так, Правительство Великобритании инвестирует 50 млрд. фунтов стерлингов в банки для предотвращения коллапса финансовой системы страны. ФРС США продолжает подпитывать финансовые институты ликвидностью, и Глава Федерального резерва Бен Бернанке дал понять во вторник, что американский ЦБ готов и дальше снижать процентные ставки, чтобы поддержать экономику США. Правительство РФ готово предоставить российским банкам 950 млрд. рублей для поддержания ликвидности финансовой системы. В среду, 8-го октября усилия Центробанков были объединены и впервые более чем за двадцать лет сразу 6 центральных банков снизили процентную ставку на 0,5%. В результате, критическая масса поддерживающих монетарных решений вселила оптимизм в участников российского рынка.
До сегодняшнего дня практически каждый новый день на фондовом рынке в последние неделю-полторы был настолько плох, что у оптимистов возникает ощущение, что хуже уже быть не может, однако терпения у рынка для того, чтобы закрепиться новых низких уровнях, не хватает. Новости из реального сектора не вселяют надежды в инвесторов — так, нефтяные компании обратились к государству за финансовой поддержкой, «КАМАЗ» переходит на четырёхдневную рабочую неделю, «ГАЗ» на неделю останавливает производство, ММК на 15% сокращает производство и собирается уволить 300 рабочих. Другие производители стали собираются последовать примеру ММК. Негативная лента новостей продолжает пополняться всё новыми и новыми новостями.
Сейчас мало кто сомневается, что развитым странам не удастся избежать рецессии. Отличия от всех предыдущих рецессий заключаются в том, что финансовые институты по всему миру заражены, и стимулирующую монетарную политику становится сложно транслировать на реальную экономику. Тем не менее, рано или поздно низкие процентные ставки должны на неё подействовать. По статистике, фондовые рынки начинают расти за 3-4 месяца до завершения рецессии. Конечно, «дно» рынок обнаруживал уже много раз в этом году, но продолжал копать. В текущей ситуации самым правильным для инвесторов будет еще раз задуматься об оптимальной структуре своих активов исходя из горизонта инвестирования, личных целей и сформировать долгосрочную структуру, не пытаясь поймать дно или в спешке принимая импульсивные решения.
